隆基股份股价下跌6.15% 海通证券发研报唱多

3月9日,隆基股份(601012.SH)股价下跌,截至收盘报84.00元,跌幅6.15%。

2月4日,长江证券与海通证券均发布研报唱多隆基股份,分别给予重点推荐和优于大市评级。

长江证券研报名为《隆基股份(601012):硅料锁单比例近八成 供应链优势持续加强》,研究员为马军、邬博华、杨骕。研报称,2月2日隆基股份发布公告,公司同江苏中能(保利协鑫)签订多晶硅料采购框架协议。根据协议,双方2021年3月至2023年12月期间多晶硅料合作量不少于9.14万吨,预估本合同总金额约73.28亿元(不含税)。本次框架协议不限定硅料种类,块状硅和颗粒硅均在框架范围;近年来公司供应链前瞻性布局战略明确,2019年下半年开始便陆续签订玻璃、边框、硅料等长单,提前市场一年左右;当前公司硅片、电池、组件产能分别约85-90GW左右,33-35GW左右,45GW以上(含越南基地)。

综上,长江证券继续重点推荐隆基股份投资机会。预计2020-2022年公司分别实现归母净利润84.6、117.5、152.3亿元,EPS分别为2.24、3.12、4.04元,对应当前PE分别为49、35、27倍。

海通证券研报名为《隆基股份(601012):2021年组件业务有望全面发力》,研究员为张一弛、徐柏乔、曾彪、张磊。研报称,根据公司半年报,20年上半年公司组件销量6.58GW,同比增长106%;根据PVInfollink统计,20年隆基以超过20GW销量站上组件出货量第一的宝座;海通证券认为上述数据彰显隆基20年在组件端全面发力,21年这一趋势将有望延续,公司供应链管理能力在这一过程当中充分显现。公司19年以来,发布多个重大采购合同公告,包括与福莱特、彩虹新能源、南玻集团等公司签订光伏玻璃采购合同,与新疆大全、亚洲硅业、新特能源等公司签订多晶硅采购合同;海通证券认为上述合同一方面彰显公司在产业链中的影响力,另一方面也体现了公司对自身供应链安全的重视,供应链有望成为公司组件业务增长的重要保障。

关于盈利预测与投资评级,海通证券认为公司是国内单晶产品龙头,技术+成本+品牌优势明显,硅片龙头地位稳固,组件持续发力,长期成长空间可期;预计公司2020-2022年净利润分别为84.10、120.15、145.96亿元,对应EPS分别为2.23、3.19、3.87元;参考同行业可比估值,按照2021年35-40倍PE,对应合理价值区间111.65-127.60元,给予“优于大市”评级。